قد يتم تخفيض أسعار الفائدة بحلول يونيو 2024 – لكن الإنفاق الحكومي سيلعب دورًا: CIBC
يمكن للحد من الإنفاق الحكومي أن يخفف بعض الضغط عن بنك كندا في كبح التضخم ويساعد في الحد من الألم للكنديين المثقلين بالديون، وفقًا لتقرير جديد صادر عن CIBC.
أدت عودة البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي مع زيادة قدرها 25 نقطة أساس إلى قيام المتنبئين الاقتصاديين بمراجعة توقعاتهم للتضخم وأسعار الفائدة على عجل، مع تحول CIBC أيضًا إلى الدور الذي يلعبه صانعو السياسة المالية.
في التقرير الذي صدر يوم الاثنين من كبير الاقتصاديين أفيري شينفيلد وكبير الاقتصاديين أندرو جرانثام، يتوقع CIBC زيادة أخرى في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية من بنك كندا في يوليو أو سبتمبر، ليصل معدل السياسة إلى 5.0 بالمائة.
وفي الوقت نفسه، من غير المتوقع أن تأتي تخفيضات أسعار الفائدة حتى يونيو 2024، وفقًا لتوقعات CIBC. يتوقع CIBC أن ينخفض سعر الفائدة على سياسة البنك المركزي إلى 3.5٪ بنهاية العام المقبل.
يجادل الاقتصاديون في CIBC بأنه يجب أن تظل الأسعار أعلى لفترة أطول في الوضع الراهن، ما لم يكن هناك تحول في النهج من الحكومات الفيدرالية وحكومات المقاطعات لمساعدة بنك كندا في هدفه المتمثل في إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.
في حين أن الأداة الأساسية لبنك كندا لتحقيق تفويض التضخم الخاص به هي تحديد تكلفة الاقتراض باستخدام معدله المعياري، يمكن للحكومات التأثير على هذا التقدم عن طريق إبطاء الطلب أو تكثيفه بناءً على إنفاقها وأهداف السياسة.
يمكن أن يؤدي التحفيز المالي الذي يضع المزيد من الأموال في جيوب الكنديين، على سبيل المثال، إلى زيادة الطلب والتضخم.
غالبًا ما أشارت وزيرة المالية الفيدرالية كريستيا فريلاند في عرضها لميزانية الليبراليين لعام 2023 إلى أنها ستمارس “المسؤولية المالية” في رسم البلاد خلال فترة من التضخم ولكن لا يزال مرتفعًا وعدم اليقين الاقتصادي في الأفق.
تم تمرير تلك الميزانية من خلال مجلس العموم الأسبوع الماضي في أوتاوا وتعرضت لانتقادات شديدة من قبل المحافظين الفيدراليين على أنها تجاوزت في الإنفاق.
يجادل المؤلفون في تقرير CIBC أنه في حين كان كل مستوى من مستويات الحكومة فعالًا في تخفيف الحوافز المرتبطة بجائحة COVID-19 في عام 2022، فإن القيود المالية بدأت في التراجع منذ ذلك الحين.
وبينما وضعت المعارضة الفيدرالية خطط الإنفاق للحكومة الليبرالية في مرمى النيران، يشير تقرير CIBC في المقام الأول إلى خطط الإنفاق الإقليمية باعتبارها تغذي الطلب.
ويذكر التقرير أن “عائق النمو” اللازم لكبح جماح التضخم “كان يمكن أن يكون أكبر بكثير لولا زيادة الإنفاق الإقليمي”.
جاء الكثير من هذا الإنفاق الإضافي في شكل تخفيضات ضريبية وصفت بأنها طرق لمساعدة الكنديين على التعامل مع التضخم المرتفع – لكن CIBC يجادل بأن هذا الدعم تجاوز تخفيف التضخم واقترب من الحافز.
يجادل شينفيلد وغرانثام بأنه في حين يمكن تأديب المقاطعات بسبب خطط الإنفاق العام الماضي، فإن أوتاوا تتحمل نصيبها من اللوم في الميزانية الفيدرالية لعام 2023.
سيضيف “خصم البقالة” القادم، الذي سيتم توزيعه الشهر المقبل، 0.4 نقطة مئوية متوقعة إلى الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من العام إذا تم إنفاق كل شيء، وفقًا لتوقعات CIBC.
إجمالاً، لن تنتهي خطط الإنفاق الفيدرالية والإقليمية بقدر كبير من العبء على النمو هذا العام، تاركة أسعار الفائدة لبنك كندا لتقوم بالجزء الأكبر من العمل، وفقًا لـ CIBC.
يجب أن تستمر أسعار الفائدة المرتفعة، وكلما طالت مدة بقائها هناك، سيكون لها تأثيرات أخرى غير مباشرة، وفقًا للتقرير.
حددت الحكومات على جميع المستويات بناء المنازل التي ستحتاج إلى الإسراع لاستيعاب النمو السكاني في كندا في السنوات المقبلة. ومع ذلك، فإن معدلات الفائدة المرتفعة لها تأثير حاد هنا ، مما يؤدي إلى إبطاء وتيرة دخول المجارف إلى الأرض.
وجاء في التقرير: “هذا ليس مثاليًا في بيئة يضغط فيها نقص المساكن على إيجارات الشقق والتكلفة الإجمالية لملكية المنزل”.
أصحاب المنازل الكنديون الذين سيطالبون بتجديد الرهن العقاري في العامين المقبلين، من المقرر أيضًا أن يتعرضوا لألم كبير حيث ترتفع مدفوعاتهم لتعكس معدلات فائدة أعلى؛ يطلق CIBC على هذا “خطرًا كبيرًا على الاستقرار المالي للأسر” إذا ظل معدل سياسة بنك كندا عند مستويات عالية.
يقول المؤلفون إن “المسار المالي الأكثر إحكامًا إلى حد ما” سيسمح للبنك المركزي بالبدء في خفض سعر الفائدة في وقت أقرب، أو يحد من مدى ارتفاع صانعي السياسة النقدية في التعامل مع السعر في المقام الأول.
يتطلع CIBC إلى التحديثات المالية الخريفية من المقاطعات والحكومة الفيدرالية ويحذر من الإعلان عن إنفاق إضافي كمخاطرة لارتفاع أسعار الفائدة والألم المالي للأسر الكندية.
